为落实《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）提出的各项监管要求，促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平，在中国证监会统筹指导下，沪深北交易所分别起草了程序化交易管理实施细则（征求意见稿）（以下统称《实施细则》），并自6月7日起向市场公开征求意见，截止时间为2024年6月14日。
交易所方面表示，《实施细则》旨在落实《管理规定》有关内容，总体立足于以中小投资者为主这个最大国情市情，旨在因势利导促进程序化交易规范发展，充分体现了“趋利避害、规范发展”的总体思路。
六方面加强程序化交易监管
近年来，为落实《证券法》要求，在中国证监会统一部署下，程序化交易监管制度建设持续稳步推进。2021年2月份沪深交易所发布可转换公司债券程序化交易报告通知，2023年9月份，沪深北交易所发布了股票市场程序化交易报告通知，建立起交易所市场程序化交易报告制度。2024年5月15日，中国证监会正式发布了《管理规定》，对证券市场程序化交易监管作出总体性、框架性制度安排。
此次，为推动《管理规定》落地见效，沪深北交易所针对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、深股通管理、监督检查等具体事项作出细化规定，研究形成《实施细则》。
《实施细则》对《管理规定》的相关内容进行了全面配套和有序衔接。主要内容包括以下六个方面。
具体来看，一是报告管理。规定了程序化交易投资者的报告内容、报告时限、变更报告等要求，以及会员对客户的报告管理职责等内容。二是交易行为管理。细化瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等四类重点监控的程序化异常交易行为类型，明确机构、会员的合规风控职责。三是信息系统管理。细化了程序化交易技术系统的具体要求及测试要求，对会员回报监测、交易单元管理、主机托管资源管理等作出了规定，明确了增强行情收费管理要求。具体费用标准将另行规定。四是高频交易管理。明确了高频交易的认定标准，规定对高频交易从严监管，并提出了额外报告、提高交易费用等差异化管理要求，对不存在高频交易情形的，适用程序化交易的一般管理要求。具体差异化收费标准将另行规定。五是沪深股通程序化交易管理。明确沪深股通投资者按照内外资一致的原则，参照适用《实施细则》报告管理、交易行为管理、高频交易管理等相关规定。明确了沪深股通投资者的报告路径、监管协作安排等内容。六是监督检查。规定沪深北交易所可以根据自律管理需要，对涉及程序化交易相关主体进行现场或者非现场检查，对违反《实施细则》的相关主体，沪深北交易所可依规采取自律监管措施或者纪律处分。
理性看待程序化交易
程序化交易是现代信息技术发展与资本市场相结合的必然产物。从全球资本市场看，程序化交易已经成为一种重要的交易方式。
程序化交易在提升市场活跃度、提高交易效率方面发挥了积极作用，也在一定程度上改善了市场流动性。与此同时，程序化交易确实在一些特定时点也存在策略共振、交易趋同等问题，加大了市场波动，也因其技术、信息和速度优势，引发了市场有关其不公平性的质疑。
北交所相关负责人对此表示，要理性、正确地看待程序化交易，不能“一刀切”地全面禁止，但同时也不能任由其发展，不受任何约束和管控。总体应当从趋利避害、规范发展的角度，引导程序化交易投资者合规交易，发挥其积极作用，管控好消极影响。
对于下一步工作安排，深交所表示，将紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，牢牢把握“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的量化交易监管思路，加快推进《管理规定》有关量化交易监管各项具体要求落地见效。一是积极做好《实施细则》相关工作。二是推进建立北向投资者程序化交易报告制度。三是加快研究制定高频交易差异化收费相关规定。四是评估完善程序化异常交易监控标准，在适当时机以适当的方式发布。
上交所表示，下一步，将按照中国证监会统一部署，夯实制度基础，严格履行职责，持续加强程序化交易行为监管，促进程序化交易规范有序发展，维护公开、公平、公正的市场环境，保护投资者合法权益。此外，将根据《管理规定》《实施细则》相关监管要求，加快研究制定高频交易差异化收费制度，整合修订前期发布的程序化交易报告通知长线股票什么时候卖出，并适时以适当方式发布程序化异常交易行为监控标准。
